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핵심 포인트
1. AI 기반 성장 구조 가시화
• 2025년 광고 매출 성장률 8.8% 중 AI 기여 비중 55%, AI 브리핑 커버리지 20%까지 확대 및 2026년 말 2배 확대 목표
• AI 탭·쇼핑 에이전트 상반기 출시 예정, 버티컬 에이전트 연내 순차 확대 계획
• AI 인프라 효율화로 추론 비용 30% 이상 절감, AI 투자 확대 속에서도 4Q25 영업이익 6,106억 원(YoY +12.7%), 연간 영업이익 2조 2,081억 원(YoY +11.6%) 기록
2. 커머스 구조 전환과 거래액 성장
• 2025년 스마트 스토어 거래액 +10% 성장, 2026년 두 자릿수 성장 목표
• 4Q25 커머스 매출 1조 540억 원(YoY +36.0%), 연간 3조 6,884억 원(YoY +26.2%)
• 네이버플러스 스토어 누적 다운로드 1,290만, 멤버십 신규 가입자 12월 전월 대비 +71%
3. 광고·서치 수익성 30% 이상 유지
• 4Q25 플랫폼 광고 매출(YoY +6.7%), 연간(YoY +8.8%)
• 서치·커머스 통합 부문 이익률 30% 이상 안정적 유지
• 인프라 투자·프로모션 확대에도 마진 구조 유지 방침
4. B2B·GPUaaS 확장과 소버린 AI 레퍼런스 확보
• 4Q25 엔터프라이즈 매출 1,718억 원, 라인야후 기저 제거 시(YoY +16.6%)
• GPUaaS 매출 온기 반영 시작, 한국은행 등 소버린 AI 구축 사업 진행
• 모델 구축까지 포함한 고부가가치 사업 확장 계획
5. 3개년 주주환원 정책 구체화
• 2025~2027년 연결 평균 프리캐시플로우의 25~35% 범위 내 자사주 소각 또는 현금배당
• 2025년 결산 배당 3,936억 원(평균 FCF의 30%) 지급 예정, 배당 기준일 2월 27일
AI 중심 사업 전략
◆ AI 검색 고도화 및 확장
• 2025년 콘텐츠 수급 확대와 통합 파운데이션 모델 구축을 통해 콘텐츠 개인화 및 추천 기술 경쟁력 확보, 홈피드·클립 등 주요 서비스 사용성 강화와 함께 AI 브리핑 도입으로 새로운 검색 경험 제시
• AI 브리핑은 통합 검색 쿼리 대비 20% 수준까지 확대 적용, 출시 이후 8개월간 점진적으로 서비스 범위 확대
• 15자 이상 롱테일 쿼리 비중이 AI 브리핑 출시 초기 4월 대비 2배 이상 증가, 한두 단어 중심 검색에서 문장형 탐색 중심으로 구조 변화 확인
• 요약 결과가 제시되는 최상단 영역 체류 시간 안정적 유지, 기존 질의와 연관된 후속 질문 영역 클릭 수 출시 초기 대비 6배 이상 증가
• 개인화 기술 적용 이후 후속 질문 클릭률 20% 이상 추가 상승, AI 기반 정보 제공의 체감 유용성 강화
• 자체 데이터 수집 확대와 품질 개선을 통해 탐색 깊이와 검색 품질 구조적 개선 성과 도출
• 2026년 말까지 AI 브리핑 적용 범위 현재 대비 2배 확대 목표, 정보성 영역 중심 확장과 함께 쇼핑·로컬 영역까지 적용 범위 확대 계획
• 검색과 광고 간 잠식 효과 등을 면밀히 검토하며 적용 범위 유연 조율 방침
• 상반기 중 AI 탭 출시 예정, AI 브리핑과 동일하게 답변을 구조화하되 쇼핑·플레이스·지도 등 네이버 서비스와 연결되는 대화형 AI 검색 구현
• 구매·예약·주문 등 행동 전환까지 이어지는 검색 구조 설계, 이용자 데이터와 고도화된 추론 기능 기반 전 검색 여정 지원 체계 구축
• AI 검색 수익화는 주요 과제로 설정, 이용자 탐색 흐름을 방해하지 않는 방식으로 콘텐츠 내 광고 자연 결합 모델 검토, 하반기 테스트 계획
◆ AI 인프라 효율화
• AI 검색 확장에 따른 인프라 비용 효율화를 위해 기존 서비스 단위로 운영되던 GPU를 통합 운영 플랫폼으로 일원화
• 학습과 서빙에 GPU 자원을 통합 활용하며 자원 활용률 향상
• AI 검색 서비스 특화 경량화 모델로 전환, 동일 작업 대비 비용 효율 개선
• 인프라 효율화 프로젝트를 통해 추론 비용 30% 이상 절감 성과 확보
• AI 브리핑을 넘어 AI 탭까지 확장 적용 가능한 지속 가능한 AI 서비스 운영 기반 마련
◆ 광고 사업 확대
• 2025년 네이버 플랫폼 광고 매출 성장률 8.8% 기록, 해당 성장 중 AI 기여도 55%
• 4Q25 10일간 장기 추석 연휴로 여행·관광 수요 집중되며 광고 집행 감소 영향 발생, 플랫폼 광고 매출 성장률에 2~3%p 영향
• AI 기술을 활용한 광고 지면 최적화 및 ADVoost 쇼핑 효과 지속, 매출 성장 견인
• 검색 및 디스플레이 광고주 센터 통합과 광고주 친화 프로그램 확대를 통해 광고 집행 진입 장벽 완화
• 12월 말 기준 성과형 광고주 수 전년 동기 대비 2배 이상 확대
• ADVoost 쇼핑 활용 광고주 수는 쇼핑 검색 광고 집행 광고주의 약 30% 수준
• 1월 스마트 스토어 판매자 센터 내 간편 광고 집행 기능 추가
• 2026년 외부 매체·오프 사이트·5개 광고 시장 진입 확대 계획, 메타 오프 사이트 연동 개선 테스트 진행
◆ 커머스 구조 전환 및 성장
• 네이버플러스 스토어를 중심으로 검색에서 발견·탐색 중심으로의 구조적 전환 본격화
• 2025년 스마트 스토어 거래액 연간 10% 성장, 구조적 경쟁력 실적 연결
• 2026년 스마트 스토어 거래액 두 자릿수 성장 목표
• AI 기반 개인화 강화, N배송 인프라 확장, 멤버십 경쟁력 지속 강화 계획
• 배송 경쟁력을 커머스 전략 최우선 과제로 설정, 파트너십 및 인프라 운영 전반 재정비 추진
• N배송 커버리지 2026년 25%, 2027년 35% 이상 확대 계획, 3년 내 50% 이상 목표
• 멤버십은 넷플릭스, 스포티파이, 마이크로소프트 게임 패스 등 글로벌 콘텐츠 제휴와 무료 배송·무료 반품 혜택을 기반으로 가치 강화
• 2026년 멤버십 활성 이용자 전년 대비 20% 이상 성장 목표
◆ C2C 및 B2B 확장
• 1월 말 Wallapop 인수 완료, 1Q26부터 실적 포함 예정, C2C 매출 별도 분류 공개 계획
• Poshmark 4Q25 매출 및 거래액 20% 이상 성장, KREAM 및 SODA 각 시장 내 경쟁력 강화 및 안정적 성장 지속
• 4Q25 엔터프라이즈 매출 정산금 기저 효과 제거 시 (YoY +16.6%) 성장
• 한수원 시작으로 금융·경제·국방·공공 분야 대상 소버린 AI 구축 사업 전개
• 서울대학교병원과 공동 개발 한국형 의료 특화 LLM 모델 발표, 1월 한국은행 금융·경제 특화 AI 플랫폼 구축 완료
• 사우디 주택부 합작 법인을 통한 디지털 트윈 슈퍼앱 관련 용역 매출 발생, 태국·일본 등 디지털 전환 프로젝트 수행
• AI 기반 핵심 사업 경쟁력 강화와 함께 소버린 AI 및 웹3 등 중장기 성장 동력 확보 추진
4Q25 및 2025년 연간 재무 성과
• 4Q25 매출액은 광고, 커머스, 핀테크 등 핵심 사업 성장에 힘입어 3조 1,951억 원(YoY +10.7%) 기록
• 2025년 연간 매출액은 성장세가 가속화되며 12조 350억 원(YoY +12.1%) 기록
• AI 서비스 경쟁력 강화 및 커머스 부문 전략적 투자 확대에도 불구하고 4Q25 영업이익은 6,106억 원(YoY +12.7%) 달성, 영업이익률 19.1% 기록
• 4Q24 라인야후 정산금과 4Q25 일부 자산 내용연수 변경 등 일회성 효과 제거 시 4Q25 영업이익(YoY +16.8%) 성장
• 2025년 연간 영업이익은 2조 2,081억 원(YoY +11.6%) 기록
서치플랫폼 실적
• 4Q25 전체 네이버 플랫폼 광고 매출은 10월 추석 연휴에 따른 영업일수 감소 영향에도 AI 기반 최적화·자동화 영향으로 광고 효율이 개선되며(YoY +6.7%) 성장
• 2025년 연간 전체 네이버 플랫폼 광고 매출은(YoY +8.8%)로 성장세 가속화
• 4Q25 서치플랫폼 매출은 1조 596억 원(YoY -0.5%) 기록, 4Q24 라인야후 정산금 효과 제외 시(YoY +1.8%)
• 2025년 연간 서치플랫폼 매출은 4조 1,689억 원(YoY +5.6%) 기록
• 생성형 AI 전환과 함께 이용자 행태 및 광고 시장 재편 진행
• AI 검색 환경에 최적화된 광고 생태계 구축 추진, 네이버 웹 확장을 통한 성장 동력 확보 계획
커머스 실적
• 4Q25 커머스 매출 1조 540억 원(YoY +36.0%) 기록, 2025년 연간 3조 6,884억 원(YoY +26.2%) 기록
• 4Q25 네이버플러스 스토어 앱 누적 다운로드 수 1,290만 돌파, 거래액 및 멤버십 신규 가입자 수 동반 증가
• 멤버십 신규 가입자 수는 12월 전월 대비 71% 증가, 해당 성장 흐름 1월에도 지속
• 커머스 중개 및 판매 매출은 4Q25(YoY +45.2%) 성장, 네이버플러스 스토어 안착과 외부 환경 변화에 따른 신규 사용자 유입, 연말 성수기 프로모션 확대 및 수수료 개편 효과 반영
• Poshmark는 매크로 회복 환경 속 검색 알고리즘 및 배송 경험 개선이 이루어지며 4Q25 거래액 및 매출(YoY +20% 이상) 성장
• 4Q25 커머스 광고 매출(YoY +26.8%) 성장, 지면 최적화 및 광고주 체감 효과 확대 영향
• 4Q25 멤버십 매출(YoY +17.0%) 성장, 스포티파이 및 롯데마트 배송 제휴 효과로 충성 고객과 신규 가입자 수 동반 증가
핀테크 실적
• 4Q25 핀테크 매출 4,531억 원(YoY +13.0%) 기록, 2025년 연간 1조 6,907억 원(YoY +12.1%) 기록
• 4Q25 결제액 23조 원(YoY +19.0%) 달성, 온·오프라인 외부 생태계 확장 지속
• 외부 결제액 비중 56%로 역대 최고 수준 기록
• 11월 결제·리뷰·쿠폰·주문·적립까지 지원하는 통합 단말기 ‘Npay Connect’ 정식 출시
• 향후 예약·주문 등 플레이스 데이터 연동 기반 CRM 기능 제공 예정
• 스마트 플레이스 사업자 대상 사업 통합 관리 플랫폼으로 고도화 계획, 가맹점 단골 고객 확보 지원 기능 지속 강화 계획
콘텐츠 실적
• 4Q25 콘텐츠 매출 4,567억 원(YoY -2.3%) 기록, 2025년 연간 1조 8,992억 원(YoY +5.7%) 기록
• 웹툰은 원화 기준 네이버 연결 실적 기준으로 4Q25(YoY -2.6%) 기록
• 디즈니와의 전략적 파트너십은 디즈니 2% 지분 투자 완료로 강화
• 웹툰엔터테인먼트는 마블·스타워즈 등 디즈니 IP와 일부 웹툰·오리지널 작품을 통합 제공하는 플랫폼을 연내 출시 목표로 개발 진행
• 해당 협업은 글로벌 IP 허브 구축 및 북미 콘텐츠 생태계 진입 가속화 목적
• 스노우는 AI 콘텐츠와 연계된 카메라 앱 유료 구독자 확대 영향으로 4Q25 매출(YoY +8.5%) 성장
엔터프라이즈 실적
• 4Q25 엔터프라이즈 매출 1,718억 원(YoY -3.2%) 기록
• 3Q25부터 시작된 신규 GPUaaS 서비스 매출 온기 반영 및 사우디 슈퍼앱·디지털 트윈 등 글로벌 디지털 전환 사업 관련 신규 매출 발생
• 4Q24 라인야후 정산금 기저 효과 제거 시 4Q25 엔터프라이즈 매출(YoY +16.6%) 성장
• LINE WORKS는 온라인 직판 강화 및 SaaS 프로젝트 판매 지속 영향으로 두 자릿수 매출 성장 지속
• 4Q25 대만 신규 진출, 일본 비즈니스 채팅 시장 8년 연속 1위 경험 기반 대만 시장 확대 계획
• 2026년부터 핵심 사업과 신규 사업 기회를 보다 명확히 보여주기 위해 매출 분류 변경 예정
비용 및 부문 손익
• 개발운영비는 신규 채용에 따른 인원 증가 영향으로 4Q25(YoY +10.2%), 2025년 연간(YoY +8.7%) 증가
• 파트너비는 결제 수수료 및 판매 수수료 등 매출 연동 비용 증가 영향으로 4Q25(YoY +9.1%), 2025년 연간(YoY +10.8%) 증가
• 인프라비는 인프라 투자 지속 및 구축물 등 일부 자산 내용연수 변경 영향으로 4Q25(YoY +10.9%), 2025년 연간(YoY +15.1%) 증가
• 생성형 AI 기반 검색 및 에이전트 전환 대응을 위해 전 서비스 영역에 AI 기술 접목 및 전략적 인프라 투자 지속
• 2026년 쇼핑 에이전트 AI 탭 출시 등 AI 서비스 경쟁력 강화를 위한 투자 확대 계획
• 마케팅비는 커머스 전략 마케팅 강화 및 매출 증가에 따른 포인트 적립 비용 증가 영향으로 4Q25(YoY +12.9%), 2025년 연간(YoY +20.1%) 증가
• 2026년 콘텐츠·AI 인프라·커머스 배송 경험 개선 중심 투자 확대 예정, 이에 따른 비용 증가 예상
• 서치플랫폼·커머스 통합 부문은 견조한 매출 성장에도 AI 브리핑 확대 및 연말 쇼핑 프로모션 영향으로 4Q25 이익률 소폭 감소, 30% 이상 이익률 유지
• 핀테크 부문은 스마트 스토어 및 외부 결제 매출 확대 영향으로 수익성 소폭 개선
• 콘텐츠 부문은 2024년 웹툰 상장 관련 비용 기저 효과 소멸 및 스노우 비용 효율화 영향으로 적자 폭 감소
• 엔터프라이즈 부문은 GPUaaS 매출 온기 반영 영향으로 적자 폭 감소
• 4Q25 연결 당기순이익 1,646억 원(YoY -68.0%), 기말 영업권 손상차손 증가 영향
• 2025년 연간 당기순이익 1조 8,203억 원(YoY -5.8%)
• 4Q25 잉여현금흐름 1,850억 원, 인프라 투자 확대에 따른 CapEx 증가 영향으로 전년 동기 대비 2,528억 원 감소
3개년 주주환원 계획
• 2025년부터 2027년까지 각 회계연도 주주환원 규모는 직전 2개년 연결 평균 프리캐시플로우의 25~35% 범위 내에서 자사주 매입 후 소각 또는 현금 배당 방식으로 집행 예정
• 새로운 계획에 따라 2025년 결산 배당은 2개년 평균 연결 잉여현금흐름의 30%인 3,936억 원 규모 지급 예정
• 2025년 결산 배당은 3월 주주총회 승인 후 4월 중 지급 예정
• 배당 기준일은 2월 27일
Q&A
Q. 쇼핑 에이전트 출시 준비 현황과 에이전트 AI 도입이 광고 및 커머스 매출 성장에 어떤 영향을 미칠 것인지?
• 쇼핑 에이전트는 클로즈 베타 수준으로 개발 완료, 다음 주부터 사내 클로즈 베타 진행 예정이며 2월 말 고객 대상 출시 계획
• 쇼핑을 시작으로 식당·플레이스·여행·금융 등 다양한 버티컬 에이전트를 연내 순차 출시 예정
• 검색에 생성형 AI 경험을 대폭 반영한 AI 탭도 상반기 중 출시 예정
• AI 기술 전략과 서비스 전략은 데이터 구축부터 검색·쇼핑·플레이스 전반에 밀접하게 결합된 구조로 설계
• 해당 구조는 광고 성장률과 커머스 구매 성장률에 긍정적 영향 예상
• 2025년 광고 매출 성장률 중 AI 기여 비중 55% 수준
• ADVoost, 특히 쇼핑 영역에서 이미 AI 적용을 통해 성장 견인 중이며 추가 확장 여력 존재
Q. 정부 주도 독자 파운데이션 모델 사업 탈락 이후 소버린 AI 및 AI B2B 전략과 영향은 무엇인지?
• 정부 주도 독자 파운데이션 모델 사업 결과에 대해서는 정부 판단을 존중하고 겸허히 수용
• 해당 결과가 네이버의 기술 경쟁력에 대한 판단이라고 보지는 않는 입장
• 향후 R&D 투자와 기술 리더십 강화를 지속할 계획
• 소버린 AI 시장 전략과 수익성, B2B 매출에 대한 영향은 크지 않을 것으로 판단
Q. AI 브리핑 확대에 따른 광고 도입 계획과 광고 단가 및 카니발 효과에 대한 기대는 무엇인지?
• 하반기부터 쇼핑·플레이스 영역을 중심으로 광고를 포함한 수익화 가능성을 테스트할 예정이며 AI 브리핑 확대 과정에서 변화한 검색 구조에 맞춰 광고 적용 방식도 함께 설계 중
• AI 브리핑 도입 이후 이용자 쿼리가 장문화되고 답변 방식이 구조화되면서 기존 검색과는 다른 환경이 형성되고 있어 이에 대응하는 새로운 광고 상품과 인벤토리 창출 방안을 병행 검토
• 커버리지 확대 과정에서 기존 검색 광고가 노출되지 않았던 쿼리에도 자동 매칭 기반 AI 검색 광고가 노출되기 시작했고 그 결과 검색 광고 만족도와 최상단 영역 체류 시간이 함께 개선된 점 확인
• 이러한 이용자 반응과 주목도 상승을 기반으로 광고 단가를 점진적으로 높이면서도 광고 효과를 함께 개선하는 구조로 발전시켜 나갈 계획
Q. GPU를 온서비스 AI 외에 외부에서 추가적으로 수익화할 계획이 있는지?
• 엔터프라이즈 부문에서 GPUaaS 고객 확보가 순조롭게 진행 중이며 4Q25부터 매출에 온기 반영 시작
• 추가 레퍼런스 확보를 위해 다양한 고객과 소통하며 수주 진행 중
• 인프라 구축부터 클라우드 서빙, 모델 구축까지 풀스택 역량을 보유한 사업자로 국내에서 차별적 위치 확보
• 한국은행 등 레퍼런스 사업자와 유료 클라우드 모델 및 소버린 AI 모델 구축 사업 추진 중이며 GPUaaS를 넘어 부가가치가 높은 모델 구축 사업까지 확장 기대
Q. 네이버 멤버십 파트너십 확대가 광고 마진에 부정적 영향이 있는지, 그리고 최근 서치·커머스 마진율 하락에 대한 설명은 무엇인지?
• 멤버십의 스포티파이·넷플릭스 등 글로벌 플레이어와의 파트너십 확대가 광고 매출 성장에는 기여할 수 있으나 광고 마진에 유의미한 부정적 영향은 없는 것으로 판단, 해당 영역은 독립적으로 운영되는 구조
• 최근 서치·커머스 마진 변동은 포트폴리오 구성 비율 변화 영향이 일부 반영된 결과이나 30% 이상의 이익률은 안정적으로 유지 중
• 검색 경쟁력 강화를 위한 인프라 투자 확대와 쇼핑 관련 프로모션 증가 영향으로 이익률이 30% 전후 수준에서 일부 조정되는 흐름이나 추가적인 하락 없이 손익 관리 지속 계획
Q. 최근 커머스 경쟁 구도 변화에 따른 1월 분위기와 마케팅 강화에 따른 손익 영향은 어떻게 봐야 하는지?
• 최근 이커머스 시장 전반에서 플랫폼 신뢰도와 데이터, 생태계 조성에 대한 이용자 인식이 높아지는 흐름이 나타나고 있으며 이러한 변화가 커머스 환경 전반에 영향을 미치고 있는 상황
• 기존부터 해당 영역에 대한 투자를 지속해온 전략과 맞물려 커머스 거래액과 멤버십 신규 가입자 추이에서 유의미한 추가 유입 흐름이 관찰되고 있으며 이러한 흐름은 1월에도 지표로 확인되는 수준
• 해당 변화는 단기적인 반사 이익이라기보다는 이용자들이 플랫폼을 선택하는 기준 자체가 변화하는 구조적 흐름으로 인식하고 있으며 이를 장기적인 성장 흐름으로 연결하기 위한 전략 지속 추진
Q. 할인점 새벽 배송 허용 법안 추진이 네이버와 컬리 파트너십에 어떤 영향을 미칠 수 있는지?
• 네이버플러스 스토어 오픈 이후 기존에 시도하지 않았던 다양한 마케팅을 진행하며 일부 긍정적 반응을 확인했고 이러한 마케팅 투자와 배송 경험 강화를 올해도 지속할 계획
• 배송 경험을 네이버만의 차별화된 요소로 구축하기 위해 관련 투자도 계속 이어갈 방침
• 정부 규제 변화와 관련해서는 현 시점에서 구체적으로 언급할 사항은 제한적
• 오프라인 대형마트의 경쟁력 강화는 이미 파트너십을 통해 협업 중인 영역이며 3P 및 광고 수익 모델 구조상 생태계 내 다양한 플레이어 확대와 경쟁력 강화는 긍정적으로 판단
Q. NVIDIA와의 로봇 협업의 구체적 내용과 로봇 상용화 시 비즈니스 모델은 어떻게 구상하고 있는지?
• NVIDIA와의 로봇 협업과 관련해 구체적으로 공개할 수 있는 내용은 제한적이며 세부 사항은 현 단계에서 언급하기 어려운 상황
• 네이버가 개발한 소프트웨어가 네이버클라우드에서만 독점 제공되는 구조는 아니며 NVIDIA의 Omniverse 플랫폼을 활용하는 방향으로 협업 논의 진행
• 로봇·AI 시대 도래를 전제로 하되 하드웨어 자체 개발보다는 인간과 로봇의 접점, 다수 로봇 간 협업 구조, 그리고 상거래 및 구매 행위와의 연결 지점에서 경쟁력 발휘를 목표
• 사옥 내에서 수백 대 로봇이 협업하며 배송까지 이어지는 실내 운영 경험 축적, 이후 일본·사우디 등 해외 환경에서 테스트 진행
• 2026년에는 실외 환경으로 확장해 커머스 경험과 로봇 배송을 결합한 PoC 실행 예정
• 로봇과 커머스·플랫폼 비즈니스 모델을 결합하는 방향으로 중장기 확장 모색
본 콘텐츠는 투자 참고용으로, 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다.
