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핵심 포인트
1. 3분기 사상 최대 실적, 구조적 수익성 강화
• 매출 6655억 원 (YoY +14.8%, QoQ +9.3%)으로 3개 분기 연속 최고 실적
• 매출총이익 688억 원 (YoY +18.4%), 영업이익 240억 원 (YoY +40.3%)으로 분기 기준 최고치
• 재고 회전율 개선, 부가 서비스 매출 확대, 판매관리비 비중 6.7%로 하락하며 구조적 수익성 확보
2. 시장 평균을 상회한 성장세, 경쟁 우위 강화
• 총 판매 대수 4만2476대 (YoY +9.8%, QoQ +10.4%)로 업계 평균(3.5%)을 크게 상회
• 온라인 비중 55.6%, OMO 통합 판매 전략 정착으로 전 채널 고른 성장
• 브랜드 신뢰도와 데이터 기반 운영력 향상으로 신규 고객 유입 확대
3. 중고차 시장 양극화 수혜 및 장기 성장 기반
• 준신차급(2년 이하)과 실속형(8~10년) 차량 수요 모두 증가하며 구조적 양극화 진행
• 신차 가격 상승과 합리적 소비 트렌드 결합으로 ASP(평균 판매 단가) 완만한 상승 지속
• 전국 50개 거점과 1만 대 실재 재고, 데이터 기반 운영 체계로 인증 중고차 경쟁 구도 속 시장 점유율 확대
4. 안정적 자본 운용 및 주주 환원 지속
• CapEx 8억 원, 매출 대비 0.1%로 효율적 자본 집행 유지
• 신규 지점 개점 추진에도 투자 부담 제한적, 예년 수준 CapEx 유지 전망
• 10월 9일 이사회에서 1주당 300원 현금 배당 결의, 12월 말 지급 예정
2025년 3분기 주요 성과
◆ 3개 분기 연속 사상 최대 실적 경신
• 매출: 6655억 원으로 3개 분기 연속 사상 최대치 달성
• 중고차 소매와 경매 부문 모두 고른 성장으로 외형 확대와 수익성 개선 동시 달성
• 중고차 시장 거래 대수 증가율: 전체 +3.5%, 케이카 +9.8%로 업계 평균 상회
• 소비심리 회복과 시장 통합에 따른 점유율 확대 지속, 외형 성장 및 수익성 선순환 가속
◆ 영업 레버리지 기반 수익성 성장 가속화
• 매출총이익 (YoY +18.4%), 영업이익 (YoY +40.3%)으로 모두 역대 최고치 경신
• 효율적 비용 관리, 유닛 이코노믹스 개선, 규모 확대에 따른 영업레버리지 효과 반영
• 수요 예측 정교화, 재고 최적화, 비대면 매입 확대 및 판매 전환 구조 고도화로 질적 성장
◆ 시장 지배력 강화 및 효율 중심 성장 지속
• 유효 시장점유율 12.8%로 확장세 유지
• 가격 경쟁력, 상품 다양성, 데이터 기반 OMO 전략으로 시장 변화에 신속 대응
• 전국 50개 지점과 경매장 네트워크를 통한 고객 접근성·서비스 품질 강화
• 고수익·고품질 매물 확보, 효율적 재고 관리로 질적 성장 지속 및 시장 주도력 강화
판매 대수
◆ 판매 대수 및 재고 효율
• 총 판매 대수: 4만2476대 (YoY +9.8%, QoQ +10.4%)
• 재고 회전율: 12회, 재고 회전일수: 30일
• 직전 분기 재고 회전율: 10.8회, 회전일수: 34일
• 재고 효율 개선으로 분기 내 판매 확대
◆ 소매 부문
• 소매 판매: 전년 동기 대비 +9.4%
• 온라인 판매: 1만7462대 (YoY +7.4%)
• 전체 소매 내 온라인 비중: 55.6%
• 오프라인 판매: 1만3970대 (YoY +12.1%)
• 국토교통부 등록 통계 기준 국내 중고차 소매 시장 증가율: +1.6%
• 당사는 효율적 재고 운영과 정교한 수요 예측을 기반으로 시장 평균을 상회
◆ 경매 부문
• 경매 판매: 1만1044대 (YoY +11.1%)
• 분기 기준 역대 최고치 달성
• 올해 상반기 중고차 수출 강세 이후 9월부터 수요 회복
• 내수와 수출 모두 성장세 지속
• 경매 매입 채널 다변화 및 국가별·딜러별 수요 분석 진행
• 회전율과 수익성이 높은 매물 확보를 통해 안정적 성장 구조 유지
◆ 판매 단가
• 소매 평균 판매 단가: 1796만 원 (YoY +4.2%)
• 경매 평균 판매 단가: 533만 원 (YoY +16.4%)
• 중고차 시장 내 가격대별 수요 양분화 지속
• 신차 가격 상승 및 품질 신뢰 확대로 신차급 중고차 수요 증가
• 재고 믹스 관리 및 상품화 역량 강화로 평균 단가 상승세 유지
◆ 수요 흐름 및 전망
• 4분기에도 계절적 비수기 영향 제한적
• 소비심리 회복에 따른 수요 지속
• 연말까지 긍정적 성장세 이어질 전망
소매 대당 마진 및 매입 채널 현황
◆ 소매 대당 마진
• 소매 대당 마진: 170만 원으로 1분기와 동일한 수준의 역대 최고 수익성 달성
• 전년 동기 대비 +9.1%로 안정적인 개선세 유지
• 단기 요인 의존 없이 구조적 수익성 개선 추진
◆ 매입 채널 구성
• 온라인 플랫폼, 오프라인 지점, 경매 등 전 채널에서 차량 종류별·채널별 조합 최적화
• 회전율 및 재고 효율성 극대화
• 홈서비스·대차, 중개 플랫폼, 완성차 대리점, B2B 등 매입 채널 간 균형 유지
◆ 부가 서비스 확산
• 소비자 구매 행태가 가격 중심에서 품질 보증 중심으로 이동
• 워런티 등 부가 서비스 가입률 지속 상승
• 중고차 신뢰도 향상과 함께 구매 이후 서비스 수요 확대
◆ 수익 구조 변화
• 부가 서비스 확대가 고부가 수익 모델 강화로 연결
• 소매 대당 마진 안정화 및 수익성 구조 개선에 기여
2025년 3분기 배당 현황
• 보통주 1주당 배당금: 300원
• 배당금 지급 시기: 12월 마지막 주 예정
2025년 3분기 재무 성과
◆ 매출
• 매출: 6655억 원 (YoY +14.8%, QoQ +9.3%)
• 판매 대수: YoY +9.8%
• 평균 판매 단가: YoY +5.0%
• 소매 매출: 5845억 원 (YoY +14%)으로 역대 최고치 기록
• 경매 매출: 622억 원 (YoY +29.2%)으로 분기 기준 최대 실적 달성
• 판매 대수 증가(11.1%)와 평균 단가 상승(16.4%)이 매출 확대에 기여
◆ 매출총이익
• 매출총이익: 688억 원 (YoY +18.4%)
• 매출총이익률: 10.3% (YoY +0.3%p)
• 재고 회전 효율 향상과 부가 서비스 매출 증가로 구조적 수익성 개선
• 재고 회전일수 단축으로 차량 회전율 및 마진 안정화에 긍정적 영향
• 지난해 3분기 추석 연휴가 올해 4분기로 이동하며 휴무일 감소 효과 일부 반영
• 중고차 수요 기반 안정화로 연휴 영향 제한적
◆ 판매관리비 및 영업이익
• 판매관리비: 448억 원 (YoY +9.2%)
• 매출 대비 비중: 6.7%로 2022년 3분기 이후 최저 수준
• 매출 확대에 따른 영업레버리지 효과 본격 반영
• 영업이익: 240억 원 (YoY +40.3%, QoQ +32.4%)으로 분기 기준 최고 실적
• 영업이익률: 3.6% (YoY +0.6%p)
• 외형 성장과 비용 효율화 동시 실현으로 수익성 구조 개선
◆ 비용 구조 및 운영 효율
• 업무 자동화, 데이터 기반 의사결정 체계 강화로 생산성 향상
• 비대면 거래 비중 확대 등 운영 효율 개선
• 비용 구조의 탄력적 전환을 통해 규모 성장과 수익성 중심의 질적 성장 지속
2025년 3분기 CapEx 및 향후 계획
◆ CapEx 현황
• 3분기 CapEx: 8억 원으로 매출 대비 약 0.1% 수준
• 주요 투자 항목: IT 인프라 업그레이드, 지점 자동화, 촬영 시스템 구축 등
• 연간 기준 CapEx는 전년 대비 다소 낮은 수준에서 마무리 전망
◆ 자본 운용 기조 및 전략
• 효율적 자본 집행을 유지하며 기존 인프라 활용도 극대화
• 안정적 성장 기반 확보 지속
◆ 신규 지점 및 향후 계획
• 2026년을 대비한 신규 지점 개점 계획 추진
• 시장 지배력 확대와 향후 수요 증가에 선제적으로 대응하기 위한 중기 성장 인프라 확보 전략
• 신규 지점 개점 시 초기 투자 부담이 크지 않아 CapEx 규모는 예년 수준 유지 전망
◆ 재무 운용 방향
• 효율적 자본 운용 기조 유지
• 안정적 재무 구조를 기반으로 지속 성장 추진
Q&A
Q. 이번 분기 케이카가 중고차 시장 평균을 상회하는 성장세를 달성할 수 있었던 요인은 무엇인지?
• 국내 중고차 시장은 아직 완전한 회복 단계에 이르지 못한 상황이며 금리 수준이 높고 소비 심리가 완만히 개선되는 국면
• 케이카는 정확한 수요 예측, 효율적인 재고 운용, 판매 채널 믹스의 최적화를 통해 시장 평균을 상회하는 성과 달성
• 상품성이 높은 매물 비중 확대와 온라인·오프라인 통합 판매(OMO) 전략의 안정적 정착이 주요 요인으로 작용
• 브랜드 신뢰도 제고와 데이터 기반 가격 경쟁력 강화로 신규 고객 유입이 꾸준히 확대
• 시장 회복에 의존하지 않고 구조적 경쟁력을 기반으로 성장 동력 확보, 안정적 수익성과 지속 성장 추진
Q. 평균 판매 단가(ASP) 상승의 배경이 된 수요 양극화 현상은 과거와 비교해 어떻게 변화했는지, 그리고 향후 중고차 시세 전망은 어떠한지?
• 수요 양극화는 차량 연식별 판매 비중 변화를 통해 확인 가능
• 2023년 상반기 대비 2025년 상반기 기준, 2년 이하 준신차급 차량 비중은 8.4% → 9.0%로 확대
• 8~10년 실속형 차량 비중 또한 19.2% → 21.3%로 증가
• 반면 3~7년차 차량의 중간 구간 비중은 감소, 준신차급과 실속형 차량 양쪽에서 수요가 동시 확대되는 구조적 양극화 지속
• 신차 가격 상승과 합리적 소비 트렌드가 결합된 구조적 현상
• 중고차 시세는 신차 가격과의 연동성이 강화되고 있으며 국내는 여전히 신차 대비 가격 격차가 큰 편
• 향후 수요 증가와 함께 중고차 시세는 완만한 상승세를 이어갈 가능성 높음
• 케이카는 준신차급과 실속형 수요를 모두 충족할 수 있는 상품 포트폴리오와 재고 운영 체계를 기반으로 안정적 ASP 흐름과 수익성 개선 기조 유지
Q. 이번 분기 영업이익률이 3.6%로 상장 이후 가장 높은 수준을 기록했는데, 이러한 수익성이 앞으로도 지속 가능한 수준인지?
• 3분기 3.6% 영업이익률은 단기 요인보다 매출 성장과 비용 효율화가 동시에 작동한 구조적 개선의 결과
• 판매관리비 비중이 6%대로 하락한 것은 매출 확대에 따른 영업 레버리지 효과와 비대면 거래 확대, B2B 협력 강화 등 운영 효율 중심의 질 개선이 지속된 영향
• 재고 회전율 개선과 부가 서비스 매출 확대를 통해 거래 단위당 수익성이 높아지며 전사 수익 구조의 안정성 강화
• 단기적인 시장 환경 변화에 따른 등락은 있을 수 있으나 이익률 하방은 견조하게 유지될 것으로 판단
• 효율성과 실행력을 기반으로 수익성과 성장의 균형을 지속적으로 강화할 계획
Q. 완성차 업체와 렌터카 사업자 등 다양한 기업의 인증 중고차 시장 진출이 케이카의 시장 점유율이나 수익성에 어떤 영향을 미칠 것으로 보는지, 그리고 케이카가 지속 성장을 이어갈 핵심 경쟁력은 무엇인지?
• 완성차 제조사와 렌터카 사업자들의 인증 중고차 시장 진출은 산업 전반의 투명성과 신뢰도를 높이는 긍정적 변화로 인식
• 중고차 산업이 성숙할수록 규모의 경제, 운영 효율, 데이터 경쟁력을 갖춘 기업이 경쟁 우위를 확보하는 구조
• 케이카는 전국 50개 거점과 1만 대 이상의 실재 재고, 축적된 거래·가격 데이터를 기반으로 한 정교한 운영 체계와 관리 역량 보유
• 온라인·오프라인 통합 거래(OMO) 모델을 통해 고객이 선호 채널을 자유롭게 선택할 수 있는 차별적 구매 경험 제공
• 신규 진입 기업들이 단기간에 구현하기 어려운 고객 경험 중심 실행 경쟁력 보유
• 국내 유효 시장의 80% 이상이 여전히 전통 소매업체를 통해 거래되고 있어 디지털 전환을 통한 성장 여력 존재
• 브랜드 신뢰도, 데이터 역량, 실행력을 기반으로 시장 점유율과 수익성의 동시 확장 지속
• 현재의 시장 변화는 케이카의 성장을 제약하기보다 산업 신뢰 회복과 표준화 과정 속에서 경쟁력이 부각되는 기회로 작용
본 콘텐츠는 투자 참고용으로, 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다.
