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핵심 포인트
1. 구조적 성장 기반 강화
• 3분기 연결 매출 1,862억 원으로 (QoQ +8.4%, YoY +20.8%) 기록, 전 부문 성장세 지속
• 소셜카지노가 매출 1,512억 원으로 처음 분기 1,500억 원 돌파, DTC 비중 17.6%로 구조적 성장세 진입
• 와우게임즈 편입, 웹스토어 최적화, 제3자 결제 허용 확대 등으로 플랫폼 독립성 강화
2. 수익성 개선 및 효율적 비용 구조
• 영업이익 592억 원, EBITDA 653억 원으로 2024년 이후 분기 최대 수익성 달성
• 플랫폼비 23%로 하락, 마케팅비 매출 대비 18%로 효율성 향상
• DTC 확대로 로열티 부담 완화 및 외화자산 평가익 반영으로 순이익률 30% 유지
3. 신규 성장축 확대 (아이게이밍·캐주얼)
• 아이게이밍 매출 225억 원 (YoY +112%)로 슈퍼네이션 중심 성장 지속
• 신규 브랜드 ‘Los Vegas’ 런칭 예정, 실시간 프로모션·잭팟 기능으로 체류 시간·결제율 상승 기대
• 캐주얼 부문은 팍시게임즈 중심으로 ‘PARTY PROJECT’, ‘Wiggle Escape’, ‘Color Slide Jam’ 등 신작 확장
• 머지2 시장 확대 및 AI 기반 빠른 콘텐츠 개발로 중장기 포트폴리오 강화
4. 중장기 전략 및 전망
• 성수기 이벤트·콘텐츠 내재화·유럽 RTL 채널 입점 등 다각화 추진
• M&A를 통한 성장동력 확보 — 소셜카지노·아이게이밍·캐주얼 3축 중심
• 2026년까지 신규 사업 매출 2배 확대 및 DTC 비중 30% 이상 목표
• 안정적 캐시카우(소셜카지노)에 신규 사업 성장성을 결합한 구조로 이익 성장 지속 예상
2025년 3분기 하이라이트
◆ 연결 실적 요약
• 3분기 연결 매출은 1,862억 원으로 전년 동기 대비 20.8% 성장
• 4분기 연속 성장을 이어가며 2020년 2분기 팬데믹 당시 최대치 1,887억 원에 근접한 수준으로 외형 확대
• 핵심 사업인 소셜카지노가 와우게임즈 편입 효과와 기존 DDC 채널의 성과로 전체 성장을 견인
◆ 소셜카지노
• 분기 매출은 1,512억 원으로 (QoQ +9.4%)
• 3분기 DTC 매출 비중은 17.6%로 전년 대비 9.4%p 확대
• DTC 확대 요인은 와우게임즈 편입, 미국 안드로이드 제3자 결제 허용, 웹 채널 UX·UI 최적화 영향
◆ 아이게이밍(슈퍼네이션)
• 3개 브랜드 중심으로 안정적 매출 창출
• 신규 브랜드 ‘Los Vegas’는 영국과 스웨덴 등 핵심 시장에서 런칭 준비 중
• 이벤트형 콘텐츠 설계 및 브랜드 다각화를 통한 외형 성장 목표
◆ 캐주얼(팍시게임즈)
• 메인 타이틀 ‘머지 스튜디오’를 중심으로 매출 발생
• 후속작 ‘PARTY PROJECT’의 베타 테스트 진행
• ‘Wiggle Escape’, ‘Color Slide Jam’ 등 신작을 순차적으로 출시
• ‘Wiggle Escape’는 11월 8일 기준 미국 안드로이드 퍼즐 장르 다운로드 5위를 기록
• IP 다각화와 라이브 오퍼레이션 정교화를 통한 중장기 성장 기반 확보 계획
2025년 3분기 연결 실적
◆ 영업수익
• 연결 영업수익은 1,862억 원으로 전분기 대비 8.4%, 전년 동기 대비 20.8% 증가
• 소셜카지노 매출은 1,512억 원으로 (QoQ +9.4%, YoY +6.2%)
• 아이게이밍 매출은 225억 원으로 (QoQ +3.3%, YoY +111.8%)
• 캐주얼 매출은 124억 원으로 (QoQ +4.0%)
• 전 부문이 고른 성장세를 시현
◆ 수익성
• 영업이익은 592억 원으로 (QoQ +8.9%, YoY -0.5%), 영업이익률은 32%
• EBITDA는 653억 원으로 (QoQ +11.5%, YoY +4.6%), EBITDA 마진은 35%
• 2024년 1분기 이후 분기 기준 최대 수익성 기록
• 당기순이익은 564억 원으로 (QoQ +71.0%, YoY +38.1%), 순이익률은 30%
◆ 기타 요인
• 9월 말 원달러 환율이 1,402원으로 6월 말 1,356원 대비 3.4% 상승
• 보유 외화자산 평가이익 반영으로 영업외수익 증가
2025년 3분기 연결 비용
◆ 변동비
• 변동비는 매출 대비 30% 수준 유지
• 플랫폼비는 DTC 매출 확대 영향으로 과거 30%대에서 3분기 23% 수준까지 하락
• 플랫폼비 하락으로 비용 효율 개선
◆ 마케팅비
• 마케팅비는 334억 원으로 (QoQ +4.7%)
• 매출 대비 비중은 18%로 1%p 하락
• 소셜카지노는 효율 유지
• 아이게이밍과 캐주얼 부문은 수익성 확보 범위 내에서 집행을 확대하여 성장 투자와 수익성 균형 유지
◆ 인건비 및 상각비
• 인건비는 235억 원으로 (QoQ +5.0%)
• 9월 말 기준 연결 인원은 700명: 국내 480명, 미국 50명, 몰타 80명, 독일 50명, 튀르키예 40명
• 와우게임즈 편입에도 인건비 안정적 관리
• 유무형자산 상각비는 62억 원
• 임차 리스자산 상각 및 인수회사 PPA 상각이 포함
• 와우게임즈 인수에 따른 PPA 상각 반영으로 전분기 대비 증가
소셜카지노 현황 및 전망
◆ 3분기 실적
• 계절적 비수기에도 불구하고 ‘더블카지노’와 ‘더블다운카지노’의 견조한 흐름으로 안정적 성과 시현
• 소셜카지노 매출은 1,512억 원으로 (QoQ +9.4%, YoY +6.2%)
• 분기 기준 처음으로 매출 1,500억 원을 돌파
• 포트폴리오 통합 효과가 매출 성장에 안정적으로 반영
◆ DTC 비중 확대
• 3분기 DTC 매출 비중은 17.6%로 전년 대비 9.4%p 확대
• DTC 성장 요인은 웹스토어 UX·UI 최적화에 따른 결제 전환율 상승과 와우게임즈 편입 효과
• 구글과 애플의 외부 결제 허용 확대에 따라 채널 선택권이 증가
• 소셜카지노는 모바일 웹 플레이 편의성이 높아 DTC 전환에 유리한 구조
◆ 향후 계획
• 웹스토어 퍼널 고도화 및 마케팅 ROI 관리 강화
• DTC 매출 비중을 추가로 확대하여 수익성 중심 성장 지속
소셜카지노 성장전략
◆ 4분기 성수기 집중
• 할로윈, 추수감사절, 크리스마스 등 시즌 이벤트에 맞춰 로딩 화면과 슬롯 테마 운영
• 한정 패키지 및 시간제 오퍼를 통해 전환율 관리
• 시즌별 프로모션을 통한 매출 극대화 추진
◆ Whow Games와의 시너지
• 보유 중인 약 400종의 자체 슬롯 콘텐츠를 Whow Games에 순차 공급
• 외부 IP 의존도 축소 및 로열티 비용 절감으로 비용 효율 개선
• 외부 슬롯 비중을 줄이고 내재화 전환을 추진
• 과거 더블다운인터랙티브 사례를 통해 검증된 모델 기반의 효율적 구조 확립
◆ 유럽 채널 확장
• 유럽 최대 게임 포털인 RTL 입점을 추진하며 현지 언어 및 문화 적용
• 현지화된 서비스 기반으로 유럽 시장 확대
• 성과 검증 후 더블다운카지노로 확대하여 채널 다변화 추진
◆ 종합 전략
• 성수기 집중 운영을 통한 단기 퍼포먼스 제고
• Whow Games와의 콘텐츠 비용 시너지로 효율 개선
• 유럽 채널 확장을 통한 중기 외형 성장 기반 강화
아이게이밍
◆ 슈퍼네이션 매출 현황
• 슈퍼네이션 매출은 225억 원으로 (YoY +112%)
• 3개 브랜드가 고르게 성장하며 마케팅 효율을 안정적으로 유지
• 캠페인별 회수 기간을 주 단위로 점검하고 집행 강도를 탄력적으로 조정
• 7~8월 유럽 비수기 영향에도 브랜드 포트폴리오 분산과 채널 최적화를 통해 매출 하락 최소화
◆ 신규 브랜드(‘Los Vegas’) 런칭 준비
• 네 번째 브랜드 ‘Los Vegas’ 런칭을 준비 중
• 실시간 프로모션을 제공하는 드로어 기능과 대형 잭팟 게임을 상단에 고정 노출하는 네트워크 잭팟 기능 탑재
• 세그먼트별 오퍼 노출과 잭팟 기대감을 통해 플레이 몰입도 및 체류 시간 증가
• 재방문율과 결제 전환율을 함께 끌어올리는 구조
◆ 향후 전략
• 런칭 초기에는 영국과 스웨덴을 중심으로 운영
• 성과 검증 후 예산을 단계적으로 확대해 충성 고객 비중 강화
캐주얼
◆ 사업 현황
• 캐주얼 부문은 팍시게임즈를 중심으로 검증된 ‘머지 투 마켓’ 전략을 기반으로 포트폴리오 다각화 및 빠른 출시 전략 추진
• 3분기 매출은 124억 원으로 (YoY +91%)
• 핵심 타이틀 ‘머지 스튜디오’는 비즈니스 모델을 인앱 광고 중심에서 인앱 결제 중심으로 전환 중
• 글로벌 상위 머지 타이틀과 유사한 구조로 전환하며 중장기 수익 기반 강화
◆ 신규 라인업
• ‘PARTY PROJECT’는 빌딩 요소를 결합한 캐주얼 머지 게임으로 iOS와 안드로이드에서 베타 테스트 진행 중
• ‘Wiggle Escape’는 미국 안드로이드 퍼즐 장르 다운로드 5위 기록, 캐주얼 부문 내 최고 초기 성과 달성
• ‘Color Slide Jam’은 더블유게임즈 개발, 팍시게임즈 퍼블리싱 협업을 통해 효율적 성과 창출
◆ 향후 전략
• 머지2 중심의 검증된 수요를 기반으로 포트폴리오 다각화 및 출시 속도 가속화
• 시장 타이밍 선점을 통한 성장성 강화
• 주요 신작의 상위권 진입과 협업 모델을 통한 시너지 확대
Q&A
Q. 이번 분기 DTC 매출이 크게 늘어났는데, 구조적인 변화가 있었던 것인지?
• 3분기 DTC 매출 비중은 17.6%까지 상승했으며, 이는 단기적 요인이 아닌 구조적 변화에 기인한 결과
• 미국과 유럽을 중심으로 플랫폼사들의 제3자 결제 허용 분위기가 확산되고 있음
• 당사는 작년부터 웹 결제 환경 최적화 및 웹스토어 개선 작업을 진행해 왔으며, 이러한 준비가 실질적 효과로 이어짐
• 유럽 지역의 경우 모바일보다 웹에 익숙한 이용자 기반이 많아, 와우게임즈 편입 효과로 DTC 매출 비중이 상승
• 소셜카지노는 웹 기반 플레이가 간편해 결제 전환율과 체류 시간 등에서 타 장르 대비 우위 확보
Q. 애플·구글 등 글로벌 플랫폼사 규제 변화에 따른 더블유게임즈의 대응 전략은?
• 미국에서는 5월 애플, 10월 구글을 대상으로 제3자 결제 허용 명령이 시행됐으나 소송이 진행 중인 상황
• 유럽은 구글과 애플의 시장 지위 독점 완화를 위해 수수료 인하 및 제3자 결제 허용 압박이 지속 중
• 당사는 미국 중심 매출 구조에서 유럽 비중을 확대 중이며, 정책적 수혜를 활용해 DTC 매출 비중을 장기적으로 30% 이상으로 확대할 계획
Q. 최근 마케팅 집행이나 M&A 방향성에 변화가 있었는지, 그리고 향후 계획은?
• 최근 마케팅 증가는 주로 캐주얼 게임과 아이게이밍 성장에 대한 선투자 성격
• 캠페인별 사전 가설, 집행, 사후 검증 절차를 운영하며 마케팅 채널·세그먼트별 ROI를 최적화 중
• 회수 가능성이 낮은 캠페인은 축소하고, ROI 구간 내에서는 투자를 확대해 매출 성장 추진
• 소셜카지노에서는 매출 대비 약 8% 수준으로 효율적인 마케팅 집행을 유지하며, DTC 매출 비중 확대를 통한 수익성 관리 병행
Q. Whow Games 인수를 통해 기대하는 시너지와 구체적인 효과는?
• 올해 두 건의 M&A를 클로징하며 다양한 채널을 통한 딜 소싱이 활발히 진행 중
• M&A 검토는 네 가지 키워드를 기준으로 진행
① 미국 시장 내 매출 기여도
② 기존 사업과의 시너지(매출 및 비용 측면 포함)
③ 인수 후 마케팅 최적화 가능성
④ 연결 영업이익 기여 가능성
• 현재 소셜카지노, 캐주얼, 아이게이밍 3개 부문을 중심으로 시너지 창출이 가능한 딜 검토 중
• 내년에도 의미 있는 M&A를 통해 매출과 이익의 성장세를 강화할 계획
Q. 슈퍼네이션과 팍시게임즈의 매출 대비 마케팅 비용 규모는 어느 정도인지, 그리고 영업이익 기여 시점은 언제로 예상되는지?
• 슈퍼네이션은 매출액 대비 약 30~40% 수준의 마케팅 비용을 집행 중이며, 평균 4~5개월 내 회수(페이백)를 목표로 운영
• 현재는 한 자릿수 초반 수준의 영업이익률 또는 BEP 수준을 유지
• 2026년에는 약 10% 수준의 영업이익률 달성을 목표로 수익성 개선 추진
• 팍시게임즈는 매출액 대비 70~80% 수준의 마케팅 비용을 집행 중이며, 캐주얼 게임 특성상 인앱 광고 매출 비중이 높음
• 이를 통해 최소 10% 이상의 마진을 확보하는 것을 목표로 함
• 최근 ‘Wiggle Escape’가 누적 다운로드 100만 건을 기록하고, 한 달 만에 마케팅 비용을 회수
• 이러한 성과를 기반으로 2025년 12월을 흑자 전환 시점으로 목표 설정
Q. 3분기 캐주얼 게임의 구체적인 성과와 4분기 및 내년 전망은?
• 팍시게임즈를 3월 말 인수 후 운영하면서 캐주얼 부문은 빠른 매출 전환율을 보임
• 낮은 CPI(설치당 비용)를 기반으로 효율적인 매출 창출 구조를 확보
• 다만 ROI와 수익성 관리를 병행하며 마케팅 효율을 최적화
• 단기적으로는 리텐션 및 플레이 타임 개선을 통한 광고 수익 극대화에 집중
• 대표작 ‘Wiggle Escape’는 800스테이지로 출시 후 1,600스테이지까지 확대 업데이트 완료
• 사용자는 하루 평균 6~7회 접속, 1회당 약 4~5분 플레이하며 선순환 구조 구축
• ‘Color Slide Jam’은 더블유게임즈 개발, 팍시게임즈 퍼블리싱 협업으로 시너지 모델 가시화
Q. 4분기 및 2026년 캐주얼 부문 전략 방향은?
• 첫째, 팍시게임즈의 코어 경쟁력인 머지2 시장 확대 추진
• 머지2 시장은 전년 대비 50% 이상 성장 중이며 인앱 결제 중심으로 수익 구조 개선
• ‘PARTY PROJECT’는 빌딩 요소를 추가해 남성 유저층까지 확장 가능한 IP 확보 목표
• 둘째, 미국 캐주얼 시장 내 단순형 게임(정렬·숨은그림찾기 등) 트렌드 반영
• 유저 반응에 빠르게 대응하며 차별화된 콘텐츠를 신속히 출시하는 역량 강화
• ‘Wiggle Escape’는 1인 개발 기반의 AI 프로토타입 제작과 시장 테스트 후 업데이트 확대 진행
• 셋째, 수익성 중심의 성장 기조 유지
• 회수 기간과 LTV(라이프타임 밸류) 기반으로 마케팅 효율성 관리
• 주간 단위 ROI 점검 및 수익성 중심 운영을 통해 성장과 이익을 병행하는 구조 확립
• 종합적으로 2026년에는 팍시·와우·슈퍼네이션 등 신규 사업의 성장과 함께 소셜카지노와 신규 부문의 수익 기여를 병행하는 구조 완성 목표
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